4月15日，众捷汽车开启新股申购，行将在深交所创业板上市，申购代码为301560，刊行价16.50元/股，刊行市盈率为21.30倍。
当晚，众捷汽车公布申购情况及中签率，这次网上刊行灵验申购户数为1168.63万户，灵验申购股数为680.35亿股，网上刊行最终中签率为0.0178732163%，申购热度较高。凭证安排，众捷汽车将于4月17日公布中签遗弃。
众捷汽车的知名度并不高，但它所事迹的客户，比如马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、法雷奥、康迪泰克等等都是大名鼎鼎的跨国一级汽车零部件供应商。算作深度绑定跨国巨头的二级供应商，众捷汽车也蜿蜒插足飞奔、良马、保时捷等豪华油车以及特斯拉、比亚迪等新能源龙头企业的供应链。
事迹方面，招股书显现，2022年至2024年，众捷汽车诀别遗弃营业收入7.13亿元、8.22亿元、9.78亿元，诀别遗弃净利润0.78亿元、0.83亿元、0.95亿元。其中，新能源汽车零部件居品酿成的销售收入占主营业务收入的比例呈逐年提高趋势，诀别为29.16%、33.57%和 37.41%。
除了事迹之外，招股书还露馅了很多认识细节，勾画出一个典型的中国汽车零部件企业的成长故事：多年来，众捷汽车不停提高精密加工工艺和范围化托福才略，以高性价比算作中枢上风，凭借全球化布局和手艺积攒在细分领域占据置锥之地。但在不笃信性笼罩确当下，企业也弗成幸免大地临生意政策、价钱战传导、新能源转型等多重风险。
油车时间的“隐形标兵”
招股书显现，众捷汽车主要从事汽车热处治系统精密加工零部件的研发、坐蓐和销售，主要居品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电板冷却器、汽车发动机系统等汽车零部件，答复期内，主营业务收入诀别为66.264.81万元、76,368.50 万元和 91.461.23万元，其中汽车热处治系统零部件收入占比在90%傍边。
众捷汽车所处的汽车热处治系统零部件领域属于手艺密集型行业，汇注机械、材料、热力学等多学科交叉，坐蓐工艺复杂，行业壁垒较高。因此，全球市集份额联系，酿成多头竞争的场面，且多除外资品牌为主，其中国际龙头日本电装、韩国翰昂、德国马勒、法执法雷奥所有占据全球汽车热处治系统市集约50%的份额。
在专科化单干日趋精雅的配景下，汽车零部件产业酿成了整车厂商、一级零部件供应商、二级零部件供应商、三级零部件供应商等多端倪单干的金字塔结构。
众捷汽车主要算作二级零部件供应商，深度绑定马勒、摩丁等跨国一级零部件供应商，参与汽车热处治系统行业中高端市集的竞争，在所属细分行业中具备较高的竞争地位。
招股书显现，公司传统上风时势储液罐、法兰类居品和近几年新开发的底板、阀体类居品在全球领有一定的市集份额。储液罐、法兰、底板、阀体类居品 2024年全球市集占有率诀别为 6.59%、3.65%-7.31%、5.79%、1.47%。公司居品型号王人全，当今已领有3000余种型号零部件居品，年出货量达1亿余件，在精密加工才略、柔性坐蓐才略及工艺踏实性上进展出色。
2024年，众捷汽车营收和包摄母公司净利润诀别为9.78亿元和0.95亿元，同比诀别高潮19%和15.55%，遗弃连年来事迹新高。此外，众捷汽车瞻望2025年一季度，营收可达到2.4亿元至2.7亿元，同比增长12.8%-26.9%，归母净利润为0.19亿元至0.23亿元，同比增长达39.3%至68.6%。
对此，众捷汽车清晰，营业收入的稳步增长反应了公司深奥的市集开拓才略和居品较强的竞争力。公司客户主要为全球知名级汽车零部件供应商，其对供应商的筛选有严格的行为和圭臬，公司与其伸开了恒久互助，在有关车型的人命周期内，公司汽车零部件销售具有较高的可握续性，往日公司新时势、新址品的开拓情况等将对公司营业收入产生广阔影响。
业务布局方面，除中国总部外，众捷汽车在北好意思、欧洲缔造了制造基地和销售公司，业务遮蔽全球主要汽车市集，为包括马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、法雷奥、康迪泰克等知名的大型跨国一级汽车零部件供应商提供全球化专科事迹，居品主要应用于中高端整车品牌，包括飞奔、良马、奥迪、保时捷、寰宇、法拉利、玛莎拉蒂、菲亚特、雷诺、福特、通用、克莱斯勒、沃尔沃、捷豹、路虎、丰田、本田、日产、当代、祯祥等全球主流汽车品牌。
新能源转型或成关节赢输手
连年来，中国新能源汽车行业遗弃快速发展，迥殊是纯电动汽车和插电式羼杂能源汽车的普及，对热处治系统零部件的需求呈现出爆发式增长，而电板热处治系统、热泵空调系统等算作新能源汽车热处治的关节领域，为有关零部件企业带来了巨大的市集空间。
与传统燃油车比较，新能源汽车的空调系统和三电系统的热处治结构更为复杂，不仅新增了电板热处治系统，同期还带来了零部件的替换和升级，汽车热处治系统单车价值量大幅提高。
浙商证券权略所数据显现，凭证是否使用热泵及冷媒型号的相反，新能源汽车的热处治系统单车价值量在5,000-11,500元傍边不等，约是传统燃油车单车价值量的3倍。
业内东谈主士指出，现阶段，新能源汽车热处治系统市集算作一个边缘手艺加快迭代、短期爆发性强的细分行业，处于一个各抒己见百花王人放的景象。当今国表里厂商关于新能源汽车热处治还莫得一个彰着占优的决策，各个决策相反较大，在这种手艺阶梯阶段，国表里汽车热处治系统供应商同处于一个竞争水平线。
国外龙头企业凭借其在传统燃油车热处治系统辖域的丰富教会，不错很容易插足新能源汽车热处治系统辖域，而国内厂商比较国外厂商更具有原土配套和资本上风，有望快速霸占新能源汽车热处治系统市集份额。在热处治决策圭臬化、模块化的大趋势下，行业联系度将不停提高，上风厂商将安逸脱颖而出。
答复期内，众捷汽车加快布局新能源汽车市集，新能源汽车零部件居品酿成的销售收入占主营业务收入的比例呈逐年提高趋势，诀别为29.16%、33.57%和 37.41%，其中，热泵系统阀体过甚部件多款居品已告捷开发完成并插足量产阶段，答复期内诀别遗弃销售收入6,189.88 万元、7,340.71万元和5,722.83万元，主要适配于寰宇 MEB 平台和当代、福特新能源汽车。
招股书里，企业迥殊指出，算作新能源汽车热处治系统中的中枢零部件，阀具有电气、机械复合特质，手艺壁垒高，毛利率高，公司坐蓐的阀体及阀芯等关节零件具有很高的踏实性、密封性和控噪性等条款，需要接收得起100万次以上的历久测试，莫得永劫期的教会积攒难以胜任。
2022年-2024年，众捷汽车研发用度诀别为3090.54万元万元、3627.90万元和3777.57万元，占营业收入的比重诀别为4.33%、4.41%、3.86%。研发后果方面，放置2024年12月31日，众捷汽车领有发明专利仅24项，实用新式专利101项。研发用度率、研发后果与同业可比公司银轮股份、三花智控、腾龙股份等均存在一定差距。
在新能源领域，众捷汽车的居品下流亦已遮蔽特斯拉、比亚迪、Canoo(好意思国)、Rivian(好意思国)、Lucid(好意思国)、智己、BrightDrop(通用旗下电动汽车品牌)等一系列知名或新兴电动汽车品牌。不外，除特斯拉、比亚迪外，众捷汽车对前述知名或新兴电动汽车品牌答复期内的收入及放置答复期末已定点时势往日三年(2025-2027年)瞻望订单金额占比均小于1%。
出海与价钱战带来机遇和挑战
招股书显现，答复期内，众捷汽车国外售售收入诀别为 53,596.35万元、62,126.99万元和76,470.02万元，占主营业务收入比诀别为 80.88%、81.35%和 83.61%。
算作一家“外售”颜色迥殊浓厚的企业，市集未免惦记国际生意摩擦对企业订单及利润进展的影响。
招股书里，众捷汽车清晰，公司的部分下旅客户位于好意思国，答复期内，中好意思出现生意摩擦，公司向好意思国出口的部分汽车零部件居品位于好意思国政府针对中国居品加征关税的清单中，适用的加征关税税率为25%。但众捷汽车强调，该部分关税一齐由客户承担，好意思国加征关税对公司居品的销售数目、价钱基本莫得影响。顶点情况下，假定特朗普政府告示的拟加征关税部分由公司承担5%和10%，对公司答复期内净利润的影响测算如下：
众捷汽车进一步指出，由于公司居品被加征很是关税而导致的资本加多对主要客户所坐蓐的汽车热处治系统总成居品资本的影响很小，对整车费本的影响更小，公司客户关于公司居品被加征关税的明锐度较低，加征关税导致的客户资本加多传导到公司居品的需求数目和价钱的可能性较低。
另外，全球知名大型汽车零部件供应商对其上游零部件供应商有着严格的经验认证圭臬，两边一朝酿成计策互助伙伴联系频繁会比较踏实，公司领有较强的精密加工手艺工艺、快速的客户响应速率、踏实的居品性量和较高的资本上风，因此，加征关税会激励公司往日被其他供应商替代的可能性较低。
访佛的影响身分还有汇率，众捷汽车国外生意主要以好意思元、欧元等外币结算，而大部分资本和用度则以东谈主民币结算，因此，众捷汽车的利润水平受汇率变动影响较大。
答复期内，公司汇兑赔本诀别为-876.65万元、-2,211.20万元和-712.43万元，占公司利润总数的比例诀别为-10.27%、-25.53%和-6.34%，若是往日国外业务范围不停扩大，存在汇率波动而导致认识事迹波动的风险。
此外，价钱战传导对利润带来的挤压也值得温雅。众捷汽车在招股书中称，汽车行业无数存在供应商居品价钱年降的老例，年降政策会影响公司居品的销售价钱和毛利率水平，在实行年降时，公司居品的销售价钱和毛利率会因此而下落。若是往日年降触及的客户、居品、降价幅度或期限加多，公司资本限制水平未能同步提高，粗略新客户开拓、新时势开发和量产新址品领域拓展和订单量不足预期，公司认识事迹可能因年降政策而存不才降的风险。
招股书显现，本次刊行骨子召募资金扣除刊行用度后，一齐用于众捷汽车主营业务有关的时势，公司将按照鱼贯而入用于以下时势：数字化智能工场诱骗及扩产时势、新建研发中心时势、补充流动资金。业内东谈主士觉得，众捷汽车是汽车热处治细分领域的“中国制造”标杆，其全球化才略与资本上风显赫，但需警惕产业链中游的自然脆弱性，合乎对制造业细分龙头有建立需求的投资者，恒久握有则需紧盯新能源转型经过与研发冲破信号。
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